La señal alcista definitiva: ¿Puede Bitcoin subir sin la oferta de Strategy?
Bitcoin ha pasado el último mes operando como si un solo comprador, Strategy, importara más que todos los demás. Cuando Strategy está en el mercado, BTC encuentra soporte. Por el contrario, cuando Strategy da un paso atrás, el ritmo del mercado se debilita rápidamente. La semana pasada, la compañía compró 34,164 BTC por $2.54bn, elevando sus tenencias totales a 815,061 BTC. El Precio Promedio Ponderado en el Tiempo (TWAP) de Strategy representó una demanda real de Spot entrando en un mercado que aún intenta decidir si este movimiento puede sostenerse por sí solo en un nivel de resistencia crítico cerca de los $80k. En marzo, tras la semana ex-dividendo, Strategy redujo significativamente sus compras de BTC, arrastrando simultáneamente a la baja el precio de BTC. BTC ha mantenido su precio porque Strategy estuvo presente, y el próximo movimiento depende de si esa oferta sigue ahí una vez que la ventana ex-dividendo haya pasado. Marzo ya mostró el riesgo. Strategy compró con fuerza dentro de la ventana, luego se retiró, y BTC perdió altura casi de inmediato. Abril presenta la misma configuración entrando en las semanas posteriores a la fecha ex-dividendo. La verdadera pregunta es si Strategy seguirá comprando una vez que se cierre la ventana de dividendos. Si abril evita el desvanecimiento post-dividendo que vimos en marzo, el argumento alcista para BTC se vuelve mucho más sólido. De lo contrario, esto fue simplemente una versión más grande del mismo patrón. TL;DR Strategy es el mayor comprador con margen en el mercado, impulsando fuertemente los rendimientos de Bitcoin en el último mes, como lo demuestran los recientes repuntes en el horario de EE. UU. El patrón de marzo: Strategy compró BTC masivamente antes de la ventana ex-dividendo de $STRC, pero los precios de BTC sufrieron una caída pronunciada en las dos semanas siguientes. La diferencia de abril: Hasta ahora, BTC no ha sufrido el desvanecimiento post-dividendo, manteniéndose firme alrededor de los $77.5k al 22 de abril. La señal: La próxima presentación del formulario 8-K (prevista para el 27 de abril) es crucial para determinar si Strategy realmente sigue comprando después de que se cierra la ventana ex-dividendo. El riesgo a largo plazo: La tasa de dividendos del 11.5% de Strategy es costosa. Si los mercados de capitales se endurecen, eventualmente podrían verse obligados a vender BTC o diluir acciones para financiarla. El mayor comprador marginal de Bitcoin: Strategy
En el último mes, casi todos los rendimientos de BTC se generaron durante las horas de trading de EE. UU., provenientes en parte de los ETFs de Spot, pero principalmente de la presión de compra de Strategy. La forma más clara de interpretar este movimiento no es como un vago repunte de "apetito por el riesgo", sino como una oferta concentrada en EE. UU. respaldada por flujos de ETFs. Los datos diarios de Farside muestran entradas netas de unos $1bn, lo que destaca una demanda significativa.
Sin embargo, esto por sí solo no explica totalmente el comportamiento del mercado. La compra de $2.54bn de Strategy en la semana que terminó el 19 de abril fue mayor que esas entradas netas de los ETFs, lo que refuerza la idea de que la lectura correcta no es que "los ETFs estuvieron ausentes", sino que tanto los ETFs como Strategy estuvieron comprando. La oferta de Strategy fue lo suficientemente grande como para ser una de las ofertas marginales más importantes del mercado, lo cual también coincide con el gráfico de la sesión. Con casi todos los rendimientos ocurriendo en horario de EE. UU., y uno de los mayores compradores estadounidenses invirtiendo $2.54bn, es difícil subestimar la relevancia de Strategy para el precio de BTC. La verdadera prueba del rally llega después de la fecha ex-dividendo
En marzo, Strategy compró fuertemente durante la ventana ex-dividendo de $STRC, pero el precio de BTC sufrió una caída pronunciada en las dos semanas posteriores. En la semana que terminó el 22 de marzo, la demanda de $STRC colapsó de $1.18bn a solo $76.5m. La actividad de cajeros automáticos (ATM) comunes de MSTR también cayó a cero. En la semana que terminó el 29 de marzo, los ingresos combinados de ATM cayeron a cero. Strategy no compró nada de BTC por primera vez en 13 semanas.
El silencio de dos semanas de Strategy, acompañado por la caída de BTC durante ese mismo tiempo, sigue siendo el ejemplo más claro de por qué Strategy es fundamental para la acción del precio de BTC. BTC derivó a la baja hacia la región baja de los $70k, marcando aproximadamente $70.4k el 20 de marzo y $70.6k el 23 de marzo. El mercado reflejó la realidad: cuando STRC se detiene y las acciones comunes de MSTR no cubren el vacío, la oferta se debilita materialmente. Por lo tanto, la pregunta clave ahora es si abril repetirá la resaca de marzo o romperá el patrón. El próximo 8-K, que debe presentarse el 27 de abril, cubre la semana que termina el 26 de abril. Si la emisión de STRC cae nuevamente a un error de redondeo y el ATM común de MSTR se mantiene cerca de cero, abril seguirá siendo una versión más grande de marzo, no un cambio de régimen. Sin embargo, si STRC se mantiene activo y el ATM común de MSTR entra en un nivel significativo —por encima de los $150m— entonces el guion ha cambiado. BTC aún no se ha quebrado: Por qué abril importa El 15 de abril de 2026 marcó la fecha ex-dividendo de $STRC para abril, con los dividendos de STRC todavía funcionando a una tasa anualizada del 11.50%. En la semana que terminó el 19 de abril, Strategy recaudó $2.5bn y compró 34,164 BTC, actuando como un enorme estallido de demanda. Sin embargo, la verdadera narrativa es lo que ha sucedido con BTC desde entonces: a diferencia de marzo, BTC no ha visto caídas de precio inmediatas. Se puede argumentar que Strategy ha cambiado la dinámica del mercado. Sin embargo, la próxima presentación importa mucho más que la anterior. Si aparece el habitual desvanecimiento post-dividendo, entonces abril podría ser solo una repetición de la acción del precio de marzo. Si no es así, el mercado tendrá que considerar seriamente que Strategy no solo está comprando dentro de la ventana, sino respaldando a BTC más allá de ella. ¿Continuará la compra de BTC? Esta es la parte que realmente importa para los traders. A nadie se le paga por notar que Strategy compró mucho BTC la semana pasada. Lo que importa es si esa compra continúa una vez que la configuración clara de la fecha ex-dividendo haya desaparecido. Marzo nos dice que una gran semana ex-dividendo, por sí sola, no es suficiente. Strategy compró 22,337 BTC en el período del informe que terminó el 15 de marzo, para luego desaparecer efectivamente durante las dos semanas siguientes. BTC se debilitó en consecuencia. Abril nos dice que la puerta sigue abierta para un resultado diferente, porque Strategy compró 34,164 BTC y el comportamiento de BTC aún no ha seguido a la baja como en marzo. La configuración aquí es sencilla. Si el próximo 8-K muestra compras significativas post-ex-dividendo, el mercado tendrá que asumir que la oferta sigue viva. Si muestra otra caída brusca en la emisión, entonces marzo era el patrón operativo y no un accidente. Por qué esto es alcista ahora — Pero genera preocupaciones en el futuro A partir de abril de 2026, STRC funciona a una tasa de dividendo anualizada del 11.50%, lo cual está bien mientras el mercado esté feliz de financiar la estructura y mientras BTC coopere, pero se vuelve mucho menos cómodo si BTC se estanca y los mercados de capitales dejan de ser generosos. Aunque este es un problema a mediano plazo y no la configuración de trading inmediata, sigue siendo real. El efecto volante (flywheel) funciona mejor cuando BTC sube y el apetito de los inversores es fuerte. Por lo tanto, el enfoque más claro es: Strategy es alcista para BTC mientras esté comprando, pero eso no significa que la estructura esté libre de riesgos. Por ahora, el mercado solo necesita preocuparse por la primera mitad de esa frase. Conclusión final BTC ha operado recientemente como un mercado con un comprador marginal inusualmente grande impulsándolo: Strategy. Marzo fue un ejemplo de lo que sucede cuando ese único comprador desaparece. Es probable que la acción del precio de abril siga un camino similar cuando el STRC de Strategy detenga la recaudación de capital durante las primeras dos semanas después de la fecha ex-dividendo. Así que la forma correcta de leer este mercado no es obsesionarse con la última cifra de compra en los titulares, sino hacerse una pregunta mucho más simple: ¿sigue Strategy ofertando por BTC una vez que la ventana obvia ha terminado? Si la respuesta es sí, es probable que BTC siga encontrando soporte. Si la respuesta es no, entonces BTC está a punto de descubrir cómo se ve el panorama sin su mayor comprador marginal visible debajo de él. 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